没有议程，不着急，不离开旧金山：Benchmark 的合作伙伴投资疯狂的市场

球员有时会改变。三年前，我与 Benchmark 的四位合伙人进行了交谈，其中三人已不再在公司工作。资本承诺也发生了变化。今年夏天，Benchmark 宣布通过两只基金筹集 20 亿美元，这只是其 31 年历史上第二次放弃筹集规模小得多的基金。但在本周的 TechCrunch Disrupt 大会上，这家风险投资公司的五位合伙人令人信服地描绘了一支紧密团结的团队，他们不会全力以赴，尽管他们的许多竞争对手正是这么做的。世界可能正在加速发展，但他们的投资速度与 Benchmark 一贯的步伐一致：每个合作伙伴每年只有两到三个新的赌注。世界正被信息淹没，但他们周一的合作伙伴会议仍然没有议程。尽管经济指标表明未来会遇到麻烦，但他们似乎并不太担心，将许多警告信号视为 X 助长的歇斯底里的产物。以下是聚集在我们舞台上的 Benchmark 的五位普通合伙人在展会上不得不说的话。为了长度和清晰度，下面的一些评论已经过编辑；您可以在文章末尾观看完整采访。 Benchmark 在某些方面发生了演变，包括规模更大的核心基金和新的成长基金。您如何看待在不失去基准的情况下进行适应的情况？ Peter Fenton：没有改变的工艺是核心基金：一开始就与创始人密切合作。这通常是一个 10 到 15 年的承诺，并肩[工作]，而且无法扩展。还有通货膨胀。我们将核心基金维持在 5 亿美元长达 20 年，而它只是为了与现有经济保持一致而进行了膨胀，而我们并没有这样做，这可能是我们的一个战术错误。 [至于增长基金]这是我们职责的扩展。在某些方面，我们获得了生态系统的许可，可以做的不仅仅是核心的早期业务。 [以前没有这个]是我们眼中的叉子。许多进入 Benchmark 的机会都会以 10 到 1,000 倍的价格返回到 Benchmark，而我们的早期关注点却受到了限制。您是否正在考虑对 12.5 亿美元的增长基金进行少量押注？芬顿：我们都有不同的答案，这就是伙伴关系的美妙之处。正如摩根大通那篇伟大的论文所说，我希望我们能够拥有集中投资组合的痛苦和狂喜。如果基金成功，一两次投资将产生90%的回报。所以我认为是四到六，也许是七到八。 Ev，您去年年底加入了 Benchmark。您曾在 Founders Fund、Bond 和 Kleiner Perkins 工作过。基准有何不同？ Ev Randall：每家公司最终都是公司内部人员以及他们如何合作的集合。有些是非常等级化的，拥有 50 或 60 人的投资团队和联合到产品组中的投资流程。然后你就有小型的合作伙伴关系。在我职业生涯的早期，我就被小型合作伙伴关系所吸引，因为它们可以在对话中提供更高水平的吞吐量和保真度，而你不会觉得自己是在通过某些拜占庭式的公司结构做出决策。你们像一支运动队一样一起上场。然后另一件事是：你必须找到你的人，你必须找到你不仅喜欢而且钦佩的人。对于 Benchmark，对于当前的 GP 来说，很明显，每个人都彼此喜欢并且相处融洽，但情况远不止于此。这是一个互相欣赏、互相学习的群体。这种属性的组合非常罕见，当我看到它时，我立即想加入，我想作为新人的杰克也有同样的感觉。杰克，你是在 2 月份加入的，但就在一年前，你才为自己的公司筹集了第二笔 2.75 亿美元的资金，而你告诉《华尔街日报》只花了一周的时间。您有一个非常受欢迎的播客。为什么加入基准？杰克·奥特曼：这很有趣。今年年初我和这些人一起做了播客，在那次播客中，显然我们谈到了成为小型基金的承诺，但更重要的是，我听到的是他们想成为创始人打电话的第一个人，他们想集中精力，他们只是关心。这个行业的很多东西都与金钱和地位息息相关，当时我从 Benchmark 团队感受到的感觉是，随着我对他们的了解，我的感觉十倍于他们，这是一个真正关心创始人和帮助公司的团队。我确实很喜欢成为一名个人投资者。 。 .但在如此疯狂的市场中，我不知道自己的感受如何。拥有一群如此聪明、专注、有动力共同学习的人真是太棒了。没有比这更好的学习场所了。我听说你们每周一开会，没有议程。 Chethan Puttagunta：杰克试图制定一个议程。 [笑。] Altman：我下周一有一个议程。 Eric Vishria：老实说，这有点奇怪。这是一个持续的转换